29 Mar
2018

我们时代的一笔交易

InterDigital’s acquisition of 彩色’s licensing business was a patent blockbuster and says much about the current state of the monetisation market

I在一个已经失去了许多头条新闻的交易市场上,InterDigital’s acquisition of 彩色’的许可业务无疑是重磅炸弹。这也标志着欧洲之一的终结’领先的许可业务,该业务的顶峰创造了超过5亿美元的年收入,并由许多知名的IP高管领导。

交易–在三月初宣布–该公司的估值为4.75亿美元,其中InterDigital支付了1.5亿美元。这家法国公司还将从InterDigital获得未来所有现金收入的42.5%’在消费电子领域的新许可工作。

以下是InterDigital的新闻稿如何打破了交易的其他部分:

  • InterDigital will acquire 彩色’拥有超过21,000项专利和涉及广泛技术的应用产品组合,其中包括2500多项全球视频编码专利,这些将补充InterDigital’公司在无线,视频和其他技术领域现有的约19,000项专利资产组合。
  • InterDigital将把所收购的资产部署到其现有的移动行业许可工作中,并将其许可计划扩展到消费电子领域的新活动。
  • InterDigital will assume 彩色’作为与索尼有关显示技术的联合许可计划的独家许可代理商。
  • 彩色’s global team of licensing experts, patent managers and support staff will join InterDigital and work with its existing licensing team to license the expanded patent 投资组合。
  • As part of this transaction, InterDigital will also grant back to 彩色 a perpetual licence for patents acquired in the transaction.

Once completed, the deal will draw a line under 彩色’长期以来一直是IP价值创造市场上最重要的许可业务之一。尽管这笔交易的全部价值代表了这家法国公司在当前环境下的丰厚回报,但总金额与几年前的预期相比仍有一定差距,而且由于库存下降,市场显然不为所动。在公告发布后的第一个整天中,超过20%的时间。

彩色 announced last 十二月 ember that it was in advanced talks to sell its patent licensing function, opting to focus its efforts on its operating 商业。 That came as the company faced strengthening headwinds in 2017, which saw revenue for the year drop by 6.8% and earnings by a little over 17%.

InterDigital迅速成为最有可能的竞标者,虽然目前尚不清楚有多少竞标者, 我是 据了解,至少有一个知名的非执业实体(NPE)正在积极考虑提出要约。

欧洲的领导者

彩色’近年来,专利业务经历了重大变化。在IP名人堂成员Beatrix de Russ的领导下é,它成为任何欧洲公司的领先许可业务之一,每年产生数亿美元。 2013年,德鲁斯(De Russ)宣布了一系列高层变革é was replaced by former Apple IP executive and current Conversant CEO Boris Teksler, who then jumped to Unwired Planet in 2015 (at 彩色 he ran the technology group which included IP and licensing).

最终他被Arvin Patel取代,后者在法国待了不到两年的时间,加入TiVo担任其IP主管。 IP Nav前高管Deirdre Leane接替了Patel– InterDigital’释放表明她至少会在短期内留在公司。

在Technicolor之前已经提出了问题’合并业务的前景。几年前,它受到当时最大的股东Vector Capital的压力,要求剥离其运营业务,以便专注于IP部门。双方在2014年末和2015年初提起了相互竞争的诉讼,这一僵局明显升级。最终以和解告终,现在,通过出售IP业务并保留其产品业务,该公司选择采取与Vector提议完全相反的做法。

从少数投资者和感兴趣的观察家那里 我是 在谈到交易条款时,可以说回应是喜忧参半。“我觉得这个价格对投资组合来说还不错–市场显然高估了许可业务,” said one.

All were uncertain at just how the back-end of the deal might work out, such as how long it would take for 彩色 to see a full return from its 42.5% stake in InterDigital’的新许可活动。另外,由于这家法国公司放弃了其大部分知识产权,因此放弃了与竞争对手达成交叉许可协议的能力,因此新的入站许可协议可能会成为该公司的重大成本。 business.

对于InterDigital而言,此次收购是继传感器业务Hillcrest Labs收购之后该业务的最新重大交易。正如首席执行官比尔·梅里特(Bill Merritt)所说 我是 last year, the company has been keenly aware of the benefits of size in the licensing 商业。 In light of the 彩色 announcement, it is worth looking back on what Merritt told us:

I think the last few years have demonstrated to us that there is huge value to scale in this 商业。 A few years ago there was this fork in the road where we had a lot of companies with portfolios of a greatly different size all carrying reasonably sized valuations. And what has happened is that the ones with the small portfolios have fallen off the map and the ones with the larger portfolios are doing well.

当被问及InterDigital本身是否可能成为目标时,Merritt回答:

如果有人把正确的号码放在那里,我们肯定’d be a seller – that’我对现有股东的义务。但是我们打算成为买家吗?是的,因为我认为我们可以利用我们的客户群,所以我们可以维持我们的模型,并且可以回到我们在2009年做出的决定[专注于R&D和许可]。这个市场除了增长以外别无其他,尤其是随着物联网成为新的增长动力。我们’我会做更大的事情。

外部帮助

Considering that the 彩色 purchase more than doubles InterDigital’的专利组合,这笔交易当然符合梅里特’的扩展目标。这还可能表明,运营公司越来越有兴趣将外包许可业务或出售给那些拥有精明的市场,资源和毅力的人,以着手进行长期而昂贵的货币化活动?

许可行业中的某些人当然是这么认为的,并且有迹象表明,越来越多的公司正在积极地重新考虑其管理方式,并可能通过其知识宝库货币化 property.

去年11月,黑莓宣布将其许可工作的很大一部分外包给Teletry,这是由Marconi Group管理的新许可平台,该公司由前爱立信IP首席执行官Kasim Alfalahi于2017年共同创立。在此之前,这家加拿大公司大量撤离’的授权团队,包括前负责人马克·科克斯(Mark Kokes),他曾率先进行了引人注目的尝试,以通过移动先驱获利’s substantial patent portfolio.

There are some clear differences between the 彩色 sale and Blackberry’的协议。一方面,这家加拿大公司没有将其专利许可业务出售给Teletry和–正如它在三月份针对Facebook,WhatsApp和Instagram提起的侵权诉讼所表明的那样–它仍然会在内部做一些断言。但是,几年前,对于像Blackberry这样拥有如此庞大和广泛的投资组合的公司来说,这是闻所未闻的’我们将许可工作中的很大一部分交给了三分之一 party.

And it is not just Blackberry and 彩色 who are assessing how they should best realise value from their intellectual 属性。 In March, Dominion Harbor strategy chief Tom Hochstatter told the 我是 博客指出,得克萨斯州的NPE受到了从获利市场退缩的公司的极大兴趣。

“We’重新看到全球品牌向我们提供了数千种资产’正在寻求货币化,” he said. “他们因美国的专利风暴而退缩,但现在他们可以’t wait any longer.”

最近,NPE Dominion Harbor受到了新闻的关注,因为它与Intelligent Ventures(IV)达成了一系列交易,该公司已经获得了6,000多项专利。如果霍克施塔特’的评论是任何指导,然后是Dominion’资产或合伙交易的主要来源可能会从IV之类转移到主要的运营公司。

在移动和半导体行业,出售专利并有效地将许可外包给诸如Dominion之类的获利者并不罕见,这在IP价值创造方面可以说是最精明的两个领域。通过一系列私有化交易,诺基亚和Broadcom之类的公司将资产出售给了NPE,主要是向NPE出售资产,所需的现金预付款相对较少,并且占许可收入的一部分 generated.

然而,这种交易在多大程度上渗透到其他领域将是非常有趣的。趋同趋势–因此,一个行业的技术越来越多地被其他行业采用–意味着曾经将防御性的专利组合视为赋予他们自由经营权的一种手段的公司现在意识到他们的知识产权与更广泛的范围相关, verticals.

从理论上讲,至少这意味着可能有更多的公司可以向其授予知识产权许可。

That can lead to greater pressure on IP teams to generate a return from their patents but as those teams are in many cases a cost centre, mounting lengthy and expensive monetisation campaigns may not be an option. Which might lead more operating companies to consider partnering with third parties such as Dominion or, as in the case of 彩色, selling their licensing business altogether.

That kind of deal making would be helped considerably if the climate in the United States improved. In many ways the demise of 彩色’许可业务是失去机会和时机不佳的故事。在美国法律环境的不确定性尤其继续压低资产价值的情况下,在专利市场的低谷进行抛售对于曾经是印度货币化领导者的企业来说是一个可悲的结局。 Europe.

当其他公司考虑从专利组合中获得回报的选择时机,时机,寻找合适的合作伙伴并安排最佳交易时,所有这些都将在他们的专利清单中占据重要位置。 priorities.